中银证券：多家化工企业业绩预喜 优质化工资产有望迎来效益重估

汇丰证券发行研究统计数据称，展望二月末，不受油定价及期望等负面影响，大以外微电子品定价位仍面临消息传递阻力。从弟从业者大环境度角度，化肥、基建相关微电子品、积体电路工艺、新能源供应工艺等预估维系较高大环境。从总价角度，经过确实调整，目前民营炼化、从业者双龙等相关巴斯夫总价旋即回到较低水平，现阶段以来来看，随着获利持续性超预期，优质微电子资产有望迎来定价值总括。推荐个股：万华化学(600309.SH)、新月盛虹(000301.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新和已成(002001.SZ)、皇马科技(603181.SH)、雅克科技(002409.SZ)、华鲁恒升(600426.SH)、联化科技(002250.SZ)、利尔化学(002258.SZ)、晶瑞电材(300655.SZ)、万润股份(002643.SZ)、苏博特(603916.SH)、国瓷工艺(300285.SZ)等。1月末金股：万润股份(002643.SZ)。

从业者动态：

多家巴斯夫盈利预喜。截至2022年1月末14日，余有71家微电子上市大企业发行2021亚太区盈利预告。63家录得归母下同上升，其中40家归母下同变动振幅等于上半年上升高达100%，52家归母下同变动振幅等于上半年上升高达50%。三聚环保、德方聚乙烯、清水源上半年扭亏为盈;风景股份、奥克股份、争光股份、高盟新材、双箭股份下同上半年攀升。

分弟从业者来看，引述盈利预告的大企业中，归母下同上半年逐年上升的多集中在碳酸钠、化肥、化肥等弟从业者。其中，碳酸钠、化肥大企业归母下同增速大多高达100%，化肥大企业归母下同增速大多高达50%，主要因为统计数据月内日本公司商品定价钱更高非常大加厚营收。归母下同上半年预估攀升的大企业多集中在其他化学制品从业者，下同攀升大多与原工艺定价位上涨及能耗双控下发电量使用量不受限有关。

在另加发电量逐步放量的加持下，多家布局科技的巴斯夫2021亚太区归母下同有非常大上升。新月盛虹2021亚太区预估获利41-50亿元，上半年上升435.0%~552.44%。统计数据月内，斯尔邦生产的EVAGW硬质发电量安定在20万吨/年以上，港虹细丝生产能力20万吨差别化功能性化学细丝项目以及中鲻科技生产能力6万吨PET再生细丝项目于2020年下半年建已成投产，上半年增加了营收贡献。飞凯工艺2021亚太区预估获利3.45-4.02亿元，上半年上升50-75%。统计数据月内，商品开发负性光刻胶在2021年下半年开始现有销售，从而使得提示工艺营业收入上升迅速;其次，由于积体电路工艺河口期望的进一步更高，日本公司积体电路工艺收入亦继续保持较好的上升速度;另外日本公司医药羧酸以外商品因河口的商品期望旺盛、销量激增，统计数据月内尤其是2021年下半年医药羧酸营业收入相比之下明显。

本月末观点：

周期类从业者：分作商品定价位瞬时加大。截至12月末31日，行踪的商品中仅14%商品定价位环比上涨;71%商品定价位环比大跌，跌幅高达20%的占基斯11%;另外15%商品定价位持平。截至12月末31日，WTI原油定价位环比上月末大跌7.8%，劳森原油定价位环比上月末大跌7.6%。从业者原始数据：11月末微电子从业者PPI净资产119.1，环比10月末攀升0.6%。进到12月末以来，原工艺定价位整体继续西行，浙江以外大企业不受登革热负面影响开工率不受限。中央经济兼职决议12月末8日至10日在上海开幕，决议说明原料用能不纳入能源供应消费总量支配，煤微电子以外大企业迎来的发展机遇。长期以来看好双龙日本公司在碳中和背景下的的发展。

已持续发展类日本公司：科技商品定价位维系正因如此。相比大宗微电子品定价位的普遍消息传递，EVA/DMC/NMP/PVDF/金属硅/金属锂等科技定价位12月末仍维系正因如此。如电池级碳酸锂定价位已更是28万元/吨，月末大多定价增幅19%。另一方面，欧美积体电路工艺从业者所处加速的发展期，国产化替代不断推进，欧美另加发电量尚必须满足期望。不受益于河口新能源供应汽车、GW、积体电路等从业者高速的发展，中游以外科技供给偏紧或将已成常态。

风险预设：地理位置国际关系因素巨大变化激起油定价逐年瞬时;在世界上登革热大局浮现巨大变化。

本文来源于汇丰证券点化已成金微信社会所号，所写：汇丰微电子开发团队，智通政经撰稿人：杨万林

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