华泰期货镍不锈钢日报20220511：镍价大挫刺激部分刚需释放，但下游利润即便如此亏损

锰可食用：

昨天锰市价较差收入直通，但由于下游储备位处上排，短期绝对市价位下跌过快，刺激外刚需释放，金融工具成交不大稳定下来，由于上海物流仍受登革热限制，可流通金融工具资源不多，金融工具升水显着走强。不过也就是说市价位无论如何位处脱离供求的状态，随着伦锰市价位回落，锰市价不太可能将逐步复归主观。近期锰市价回突飞猛进，锰椒自溶利息亏损幅度不大收窄，但耐用性无论如何不如其他原料，下游跨国企业以外采为主。

锰论者：因三四月份锰市价以致于位处脱离供求的非主观状态，下游跨国企业亏损严重，精炼锰消费略为飙升，四月份精炼锰在新能源褶皱的消费量较年初飙升68%，也就是说非主观市价位很难供求保持平衡，早期锰市价最终将复归供求。不过目前精炼锰水路之外位处较差储备状态，市价位上涨弹性偏大，短期消费主要受到限制非主观市价位，若早期市价位复归供求，消费不太可能会有显着改善。因此，短期锰市价以小心谨慎偏空简而言之对待，马上其复归伦锰逼仓前的主观水准后，则改以以逢较差转手的简而言之对待。

锰策略：小心谨慎偏空。短期锰市价正位处复归主观的过程中，小心谨慎偏空对待。

锰注意要点：LME锰游戏规则情形、宏观政府、高冰锰和湿法产能令人满意、主要锰供应国政府。

304铝制可食用：

昨天白天铝制金融工具市价位无论如何表现坚挺，期货市价位持续回突飞猛进，基差逐步扩大。不过目前铝制储备压力很小，消费短期难见转暖迹象，下游交货意愿较弱，午后金融工具市价位小幅下调。近期国内主流锰铁成交市价小幅松动10-20元/锰点，但无论如何位处偏高水准，买卖双方位处分歧状态。

铝制论者：铝制短期供求偏弱，消费在高市价位和登革热减缓下表现停滞不前，储备呈现出伪常年累库，300系冷轧储备创出历史新较差，短期市价位较差收入直通。随着锰市价逐步回落，锰铁市价位不太可能也难维持强势，铝制市价位小得多的保持平衡意志力即效益重心不太可能出现松动，因此短期以偏空简而言之对待。不过铝制供求仍实际上一些亮点，铝制分厂利息状况较差，下游之外位处较差储备状态，海外市价位强势出口利息良好，一旦登革热对消费不良影响得到更为严重，则需求实际上稳定下来的预期。因此304铝制市价位短期以偏空简而言之对待，早期马上伦锰复归主观、以及消费稳定下来后则以逢较差转手简而言之对待。

铝制策略：小心谨慎偏空。短期锰市价复归主观，铝制效益重心或将显着松动，以偏空简而言之对待。

铝制注意要点：LME锰游戏规则情形、宏观政府、泰国锰铁供应、铝制储备与消费。

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