开源证券：得不到云图控股买入评级

2022-04-17开源证券控股权有限Corporation金益腾,张晓锋,毕挥对云图控股(002539)开展数据分析并公开发表了数据分析近期《Corporation文档更新近期：化工厂与联碱企业全面盈余，头净资产过后保持高增长》，本近期对云图控股假定回购评定，这两项市值为15.15元。

云图控股(002539)

磷、复枣与联碱企业盈余单线，Corporation净资产过后增长， 维持“回购”评定

根据Corporation公告， 2021 年Corporation充份利用中国工商银行 148.98 亿元，累计+62.74%；充份利用归母净利润12.32亿元，累计+147.06%。2022年Q1，Corporation预计充份利用归母净利润4.5-4.8亿元，累计增长 149.15%-165.76%。 2021 年以来， Corporation复合枣、 联碱、磷化工等产品线毛利率累计增长，Corporation净资产过后增长。 我们调增Corporation 2022-2023 年及增设2024 年赢利得出结论，预计Corporation归母净利润并列 18.36（+5.79）、 22.73（+9.10）、24.42 亿元， EPS 并列 1.82（+0.58）、 2.25（+0.90）、 2.42 元/股，这两项市值对应 PE 并列 8.3、 6.7、 6.3 倍，维持“回购”评定。

磷化工、联碱、复合枣产品线定价上涨，Corporation单本季净资产过后增长

据百川盈孚、 Wind 与卓创网页， 2021 年 Q4 黄磷市场均价为 38,871 元/吨， 环比+23.10%； 轻碱与氧化钙均价并列 3,246、 1,136 元/吨， 环比分别+42.81%、+5.62%。 Corporation拥有黄磷年市场需求 6 万吨、 联碱双 60 万吨，充份正因如此于黄磷、 联碱产品线定价上涨。 受“两碳”政策、矿产上涨、单质枣定价上涨等制约， 2021 年Q4， 腺苷一铵、复合枣均价和环比变动幅度并列 3,196（-2.02%）、3,228（+1.95%）元/吨、 2021 年Corporation复合枣销量累计+10.41%，复合枣企业全面量价齐增。磷化工、复合枣、联碱企业分时早春，Corporation 2021 年大幅高增。 2022 年 Q1，纯碱、氧化钙、磷复枣定价过后单线，Corporation单本季净资产过后增长。

Corporation中轴的腺苷铁及配套市场需求加速合上， 2023 年开始有望过后贡献净资产

Corporation长须定增募资规划设计“磷矿资源综合利用采购新能源材料与缓控释复合枣联动采购项目”， 预计项目耗资为 45.95 亿元， 长须投入筹措收益 20 亿元， 于湖北省松滋市规划设计年产 35 万吨电池级腺苷铁市场需求和 60 万吨缓控释复合枣市场需求，以及前端配套市场需求及设施等，项目有望于 2023 年陆续建成投产。 Corporation不停深化化工厂全多层次优势，同时抓腺苷铁发展的稳定时期，延伸多层次。 Corporation农化及新能源企业分时早春， 我们忠于期待Corporation将来成长。

风险提示： 项目规划设计进度远逊预期、产品线定价大幅暴跌、世界银行上行线等。

证券之星星数据中心根据近三年公开发表的研报数据计算，东北证券(000686)陈俊杰数据分析员团队对该股数据分析较为深入，近三年得出结论稳定性平方根为70.84%，其得出结论2022年度归属净利润为赢利15.26亿，根据飞鹰折合的得出结论PE为10.03。

最新赢利得出结论明细如下：

该股早先90天后分别为5家机构假定评定，回购评定5家；过往90天后机构最大限度均价为26.8。证券之星星市值归纳工具显示，云图控股（002539）好Corporation评定为2.5星星，好定价评定为3.5星星，市值综合评定为3星星。(评定之内：1 ~ 5星星，最高5星星)

以上素材由证券之星星根据公开文档汇编，如有问题请建立联系我们。