财信研究评3月CPI和PPI数据：内外考量推升CPI，输入性压力提高

，说明了不止居民消费效益依然所致到非典制左右。紧接看，服务业温和修复和居民消费效益修复将对基本CPI演化成坚实，但非典低气压和低收入群体稳定下来偏慢将制左右其持续上升幅度。

预估4年底CPI化学工业产值上涨2.0%左右莫。一是预估4年底饮品市价环比外加概率低。如根据美国农业部数据，截止到4年底8日，28种近期监测蔬菜、7种近期监测水果、鸡蛋市价分别环比国民生产总值分别为1.2%、6.0%、-0.2%，蔬菜涨幅抬高、水果市价由升至转涨、鸡蛋去年急遽抬高，因此预估4年底饮品市价环比将由起码转成正上涨；二是年底内倍数逐渐走低，加之鸡蛋市价进入筑底阶段性，预估将来鸡蛋对CPI化学工业产值的持续性的卡动作用将之后弱化；三是服务业温和修复和全球持续性大宗流动持续性上升将对非饮品市价将演化成微微坚实，但非典低气压短期难消，居民收入稳定下来长时间偏慢，非饮品市价持续上升幅度有限；四是4年底份CPI翘尾状况较3年底份缩减0.4个往年左右莫（见图5）。

二、读取持续性物价负面影响增大，较低倍数致PPI化学工业产值降至，预估4年底PPI左右上涨8.0%左右莫

所致全球持续性大宗流动持续性出站举升新近低价状况，以外较低倍数物理现象被抵消冲击，3年底份化学工业合作社不止厂市价（PPI）化学工业产值降至0.5个往年至8.3%，结构上仍受制于低水平。其中，生产资料和生活资料分别化学工业产值上升10.7%和0.9%，较上年底降至0.7个往年和起码于上年底，前者的降至主要是较低倍数物理现象冲击，但其市价环比上升1.4%，幅度；也过结构上和生活资料，面临的读取持续性物价负面影响较大（见图6）。

从零售业看，国外读取持续性物价负面影响增大，下游零售业市价持续上升偏弱。所致石油、非金旧称等全球持续性大宗流动持续性上升冲击，石油天然气开采、石油煤炭及其他燃料加化学工业等零售业环比急遽上升；所致稳上涨期望升温和工程项目效益释放冲击，煤炭相关零售业市价也略有上升；所致欧美国家接入效益偏弱冲击，下游零售业不止厂市价环比涨幅在-0.3-0.4%区间波动，结构上持续上升动力偏弱（见图7）。

预估4年底份PPI上涨8.0%左右莫。一是4年底份PPI翘尾状况较上年底降至1.0个往年左右莫（见图8）；二是工程项目发力和长江实业期望修复将对欧美国家定价商品演化成一定坚实，但保供稳价财政政策长时间举进，煤炭等化学工业品市价环比上升幅度相对可视；三是地缘政治冲突、全球非典爆发导致短期全球持续性油价浮现剧烈波动，预估上半年全球持续性油价中枢将之后抬升，全球持续性形势稳定后油价中枢才就会趋于降至。

三、PPI和CPI剪刀差长时间抬高，但读取持续性物价和非典低气压所致下游营收挤占物理现象升温

PPI和CPI剪刀差在一定总体上说明了了化学工业企业营收空间的变化。PPI和CPI剪刀差的缩减，有时候意味着企业营收和经济带电粒子的长时间修复（见图9-10）。但本轮PPI和CPI剪刀差缩减，主要是由中游原材料低价驱动的，结构持续性特征总体，不是全面持续性的低价。在欧美国家效益稳定下来偏慢的才就会，下游零售业转移成本能力依然要强，所致中游原材料上升对下游营收的挤占作用较强，进而打击下游企业投资扩产自愿，不利于欧美国家经济带电粒子的稳定下来。

所致PPI倍数走较低和非典低气压饮品供需冲击，3年底份PPI和CPI的剪刀差较上年底抬高1.1个往年至6.8%，连续5个年底抬高，两者剪刀差抬高有时候意味着中游低价对下游营收的挤占物理现象将略有弱化，下游零售业上涨带电粒子未来就会加强，但本轮剪刀差抬高主要是所致倍数物理现象冲击，全球持续性读取持续性物价负面影响之后升温上下游营收差距，加之非典对下游零售业的长时间冲击，下游零售业面临的困难仍较大。

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（责任编辑:宋政）。

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