中金宏观开发团队：1~2月经济数据亮眼，但政策宽松态势不变

土地拍卖辖区和拍卖价款增幅大幅走阔至-42.3%和-26.7%。开发资金来源制造业产值由-19.3%小幅收窄至-17.7%，国内贷款和自筹资金加强，定金预收款和个人贷款人继续走过强。工程建设辖区制造业产值由负转正，新开工辖区制造业产值增幅由-31.2%大幅收窄至-12.2%，开发企业制造业产值从-13.9%大幅转正至3.7%，举例来说两位数亦由负（-3%）转正至6.2%。

过年前后的卫生放宽支撑1-2年末消费者温和加强，但均需关注现阶段流感强力带来的消费者扰动。1-2年末，全球化消费者品零售总额制造业产值放缓6.7%，较去年12年末加速5.0个百分点，比2021年两年大约两位数加速2.8个百分点。过年之前，卫生外交政策强调“熟练联合国开发计划署”，就地过年直接影响大于去年。分项来看，1-2年末金银珠宝、烟酒饮料等典型的假期消费者品，两位数均在10%以上。但3年末以来，全国多地经常出现流感强力，本土增设患病发生率量和直接影响区域内内均为有数两年新高。3年末12日，全国流感联合国开发计划署指导电视电话会议立即，流感较重地区要“督促从紧”开展联合国开发计划署指导。现阶段高频原始数据标示出，市内和跨区域内人员浮动均经常出现快速下滑，商务、购房等线下消费者商业活动也有所回落，消费者有可能受到流感强力的威吓。

流感对一四季GDP两位数产生一定负面直接影响。1-2年末流感散发，类比就地过年，对服务业产生的负面直接影响甚于制造业，但是主体来看流感联合国开发计划署颇为熟练，1-2年末服务业生产指数制造业产值+4.2%（2021年12年末当年末制造业产值+3%，2021年1-2年末两年举例来说两位数为6.8%）。然而现阶段流感有所加剧，3年末3日起，本土增设阳性发生率数倒数破百，3年末10日破千；3年末14日，当日增设本土患病发生率已波及21省，共3507例，已是倒数第三日破千。而且本轮流感传播区域内内较广，截至3年末14日，经常出现流感的县域GDP占比已经达到38.8%，而上一轮的两处（2021Q3）并未的大过20%。从历史上流感省份与无流感省份的GDP两位数对比来看，我们估计流感大约会对单四季GDP两位数产生0.3-0.7ppt的负面冲击。

外交政策方面，中国国务院联防联控系统对联合国开发计划署外交政策的所谓也由“熟练联合国开发计划署”转变成“督促从紧”、“用最短时间解决问题全球化面清零”。各地也相应颁布实施了较为规范的管控措施，如广州公交地铁下半年停运、切勿不离浅，上海切勿不离沪。从低收入情况来看，1、2年末西北部增设低收入和调查出生率都较为平正位，但是16-24岁出生率为15.3%（2021年12年末为14.3%），标示出结构性低收入负荷仍大。因为流感冲击，我们届时一四季GDP制造业产值两位数为5.0%，极低我们原先得出的5.7%。

在此背景下，我们届时的大短期内的经济体制原始数据并不会相反正位放缓外交政策的停滞起步。香港特区政府指导报告标示出，本年度财政情况力度将明显加大，在此原因下，货币外交政策宽松的大方向不变，但是旋律与力度将视财政情况起步速度与经济体制复苏原因而灵活性变更。

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