解读｜11月制造业PMI降至年中次低，稳增长政策还需加码

区间。

第三产业方面，王青对此，11年末第三产业PMI股票售价为45.1%，较上年末大幅下跌1.9个九成，这是11年末非典震荡影响减小的集中体现。在当前非典光亮、多发背景下，一些地区防控控制措施挂钩对生活特质第三产业影响突出。

工业方面，温彬对此，从较低频数据集看，11年末石油沥青装置开工率由上年末的42.1%下跌至41.5%，显示工程工程项目房地产经济总量有减慢确实，应与东北沙尘暴变冷以及非典长短时间有关。此外，由于10年末专项偿还结存限额出版完毕、专项偿还提前批明年1年末才能出版，政策转至一个空档期，也但会对工程工程项目构成影响。

温彬还对此，11年末30大中城市商品房成交面积工业产值下逐27.2%，逐幅较上年末的-18.0%再次扩大。居民期望即已突出优化以及非典影响日益严重，导致房地产业需求量仍然偏弱。11年末监管部门“三箭齐发”，全面减小对优质房企担保的支持进一步，以及需求端实质特质放松，或有助于优化市场竞争期望。

王青对此，工业PMI紧接著所处很较低大生态系统较低度，得出结论当前工程工程项目房地产大位激增进一步较大，适当金融市场竞争了房地产业房地产下跌带来的影响。预定四季度工程工程项目房地产将会再次保证低的个位数激增较低度，年平均工程工程项目房地产经济总量（全口径）将远超13%大约，远较最低上次年平均0.2%的激增较低度，将拉动上周GDP经济总量加快大约1个九成，从而在上周大位住整体社但会发展大盘中发挥支柱作用。

整体政策怎么走？

11年末22日，属国常但会敦促抓实抓好大位社但会发展一揽子政策和承接控制措施全面放见效，巩固社但会发展回大位向上基础。不久，属国家政府于11年末25日日前逐准25个基点，以保证流动特质合理充裕，促进综合担保效益大位中有逐。

温彬对此，11年末以来，大方向减小了对于大位激增的支持进一步。此次逐准略极限市场竞争期望，看出出属国务院对于当前的社但会发展西行压力更是为关心，力图通过逐准提供曾一度高品质资金，引领证券市场竞争机构减小对实体社但会发展的支持进一步。此次逐准将太少以带动LPR的全面调低，但不忽略5年期LPR小幅调低5-10个基点的可能特质。

“总体来看，大方向正力求在仅剩的一个多年末短时间内大位住社但会发展形势，各项政策再次试行落细并逐渐紧接。不过，曾受非典更是为严重影响，四季度社但会发展经济总量预定但会最低三季度。如果要动摇社但会发展西行战况，政策还需实质特质紧接。”温彬对此。

王青也对此，整体上看，11年末PMI数据集显示，主要曾受非典震荡影响，当前社但会发展西行压力减小，必需整体政策加力大位激增。可以看到，近期证券市场竞争支持房地产业16条、属国家政府日前全面逐准、属国家财政局督促政策特质开发特质证券市场竞争工具支持的工程工程项目工程项目尽快构成更是多实物工作量等新政策都在年初印发。

“紧接著大位激增政策还有好爸爸空间。如果在短期内非典得到适当控制，12年末产业PMI将会转入低位反弹过程，第三产业PMI也将稍稍优化。”王青对此，本轮非典对四季度社但会发展运行的冲击素质将突出最低二季度。

光大银行银行业部整体讲师周茂华也对澎湃新近闻对此，欧美社但会发展举办活动曾受光亮非典影响特征突出，随着欧美精细传染病精细、物理放，光亮非典影响社但会发展举办活动抑制将会减弱；欧美纾困助企、大位房地产扩金融业政策紧接著好爸爸显效，预定12年末产业与第三产业可能出现功利主义上优化。

责任编辑：吴剑 SF031

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