光大证券：1-2月社消增速高于市场预期 看好可选品蓬勃发展弹性

光大证券发布研究报告称，2023年1-2同年社消工业产值高于市场需求期望，特别是在是黄金珠宝、香皂等自带电兄产精仅有有较大大幅的环比强化。该行依旧维持取而代之观点，视为自带奢侈品将在2023年维持极端复苏、逐季强化的态势，最可惜具有奢侈品和投资双重属性的黄金珠宝赛道，其次可惜兼具奢侈品复苏和只许表达方式的百货龙头个股。随比方说客流回暖，之外奢侈品回流至比方说，网上零售额工业产值有所放缓，可惜与比方说奢侈品故事情节联系颇为紧密的本地生活淘宝网美团-W(03690) 。

光大证券主要观点如下：

1-2同年社消总额工业产值增高3.5%，工业产值较2022年12同年攀升5.3pct

2023年3同年15日，国家统计局发布社消数据：2023年1-2同年社会生活电兄产品零售总额为7.71万亿元，工业产值增高3.5%，超wind市场需求一致期望(工业产值增高2.9%)，工业产值比2022年12同年攀升5.3pct, 比2022年值得一提的是增高3.2pct。其中，限额以上大企业(单位)商家零售额为2.65万亿元，工业产值增高1.5%，工业产值比2022年12同年攀升1.7pct。(如无特殊说明，本文1-2同年仅有指2023年1-2同年，12同年仅有指2022年12同年)

2023年2同年CPI工业产值工业产值环比增高1.1pct，日用精工业产值环比强化13.1pct

2023年1/2年末全国性CPI当同年工业产值工业产值分别为2.1%/1.0%，12年末全国性CPI当同年工业产值工业产值为1.8%，2023年1/2年末CPI工业产值工业产值分别环比强化0.3pct/增高1.1pct。1-2同年，杂货店零售业无关大类中，粮油零售额工业产值增高9.0%，工业产值较12年末增高1.5pct。饮料类零售额工业产值增高5.2%，工业产值较12年末增高0.3pct。日用精零售额工业产值增高3.9%，工业产值较12年末攀升13.1pct。

百货零售业中纺织服装类和香皂类工业产值仅有有较大大幅的环比强化

1-2同年，百货零售业无关大类中，纺织服装类零售额工业产值增高5.4%，工业产值较12年末攀升17.9pct。香皂类零售额工业产值增高3.8%，工业产值较12年末攀升23.1pct。纺服类和香皂类工业产值仅有由负破例，且有较大程度的环比强化。

黄金珠宝零售业1-2同年零售额工业产值增高5.9%，工业产值较12年末攀升24.3pct

1-2同年，黄金珠宝零售业无关大类中，金银珠宝类零售额工业产值增高5.9%，工业产值较12年末攀升24.3pct。黄金珠宝是2023年1-2同年工业产值环比强化大幅最大的拆分零售业，该行对于2023年黄金珠宝的既有表现抱有期许。

地产无关大类工业产值工业产值仅有环比强化，烟草公司类零售额工业产值环比强化13.4pct

1-2同年，地产无关大类中，机电设备类零售额工业产值增高1.9%，工业产值较12年末攀升11.2pct。家具类零售额工业产值增高5.2%，工业产值较12年末攀升11.0pct。公共建筑及装潢碳化类零售额工业产值增高0.9%，工业产值较12年末攀升8.0pct。

1-2同年其他大类，烟草公司类零售额工业产值增高6.1%，工业产值较12年末攀升13.4pct。通讯器材类零售额工业产值增高8.2%，工业产值较12年末增高3.7pct。多元文化办公用精零售额工业产值增高1.1%，工业产值较12年末增高0.8pct。中西药精零售额工业产值增高19.3%，工业产值较12年末增高20.5pct。 体育、娱乐节目用精零售额工业产值增高1.0%，工业产值较12年末攀升14.3pct。

风险提示：疫情直接影响超期望，地产后周期直接影响之外兄零售业总收入工业产值，诱因变革大势对基本思路震撼高于期望。

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