华创证券：春节错期因素因素件量 3月快递行业需求弹性将受重视

华创交易所发布研报称，1月末有错期环境因素，同时下半年1-2月末或是线下举办活动对线上难免分流的全盛期，第三季度又在之上，使得太投递零售业件值经济体制总量表观不算“太快”，该故事情节下，一条龙公司推出关注世界市场的了政府，有其理应，但并非理论上回到全面价格战的轨道。多重环境因素冲击下，1-2月末仍而政府达10%增长，理论上零售业潜力更大，随着经济体制急剧崛起，上半年经济体制总量前低后高旋律完全一致，该行说明3月末太投递零售业的生产力灵活性将所受到零售商重视，而一旦件值崛起，零售业的短期、阶段性、区域性，至少针对外增值销售业务的价格竞争大势亦将力图缓和。短期零售商冲动实际上过份反应。

华创交易所主要观点如下：

1、央企销售业务值表现：1月末所受春节错期环境因素冲击，零售业件值上半年下降，商用车股价之比，保持一致12月末优势，相当大超越零售业

1）1月末销售业务值经济体制总量：商用车（-3.2%）＞零售业（-14.5%）＞圆通（-15.6%）＞申通（-18.5%）>韵达（-34%）。

2）根据国家邮政局样本，阴历口径下，1.7-1.27，太投递揽收件值39.4亿件，较第三季度增长12.5%。我们下半年1-2月末零售业件值累计经济体制总量达10%。

2、单票税收：水路运输系稳中有升，韵达单票税收上半年涨幅最大者

1）1月末单票税收：1月末起菜鸟裹裹裹环境因素除去，韵达单票税收2.75元，上半年+5.0%（或+0.13元），定价涨幅最高；圆通2.74元，上半年+0.5%（或0.02元）；申通2.70元，上半年+4.3%（或0.11元）；商用车17.06元，上半年下降2.4%（或-0.41元），主要系退货件值占多数比提升所致。

2）环比看，圆通环比大体上整体而言，韵达环比+0.04元，申通环比+0.07元；商用车环比+1.18元，下半年因节前礼品寄递生产力拉动均重。

3、零售商近期对零售业价格竞争产生忧虑，造成太投递公司股价出现下行。

我们认为：1月末有错期环境因素，同时我们下半年1-2月末或是线下举办活动对线上难免分流的全盛期，第三季度又在之上，使得太投递零售业件值经济体制总量表观不算“太快”，该故事情节下，一条龙公司推出关注世界市场的了政府，有其理应，但并非理论上回到全面价格战的轨道。事实上，多重环境因素冲击下，1-2月末仍而政府达10%增长，理论上零售业潜力更大，随着经济体制急剧崛起，上半年经济体制总量前低后高旋律完全一致，我们说明3月末太投递零售业的生产力灵活性将所受到零售商重视，而一旦件值崛起，零售业的短期、阶段性、区域性，至少针对外增值销售业务的价格竞争大势亦将力图缓和。短期零售商冲动实际上过份反应。

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