华泰证券：价格提前调涨体现行业修复盈利共识 维持混凝土行业“增持”评级

华泰证券发布研究报告称，据新闻报导消息，2年末13日起长江三角洲、鲁豫、衡阳和广东等市场砂石价位调涨，稍微在10-30元/吨，这是2023年过年后第一次小得多范围的上涨。该行认为此轮都只更为早的价位调涨体现了大型企业对尽快修整去年以来持续缓和的纯利水平，形成了较为强劲的诚意。在短期内大型企业纯利修整的暂时性将仍有待生产厂力企惟以及错峰生产厂分派力度的难题，但考虑政府惟下请降决心坚信、大型企业估值处于以此类推，该行认为板块配置的性价比很低。维持大型企业“增持”分级。

华泰证券主要观点如下：

生产厂力扩能尚不显著，错峰生产厂支持存货消化

过年之后砂石生产厂力仍处于以此类推最大化缓解里。根据十进制砂石网，截至2年末10日全国高校砂石下线部将(销量/满产产量)恢复至高达21.8%，尚处以此类推。根据百年建筑的数据资料，截至2年末8日全国高校工地的高达复工部将38.4%，较2022年初八同期低13个百分点。尽管生产厂力仍在启动里，但得益于全国高校大部分区域砂石大型企业过年以来多在分派错峰生产厂，大型企业供给同样处于以此类推，存货正要最大化消化。截至2年末10日，全国高校砂石存货高达70.6%，环比此前一周请降1.7个百分点，虽然较2022年初八同期高7.3个百分点。

砂石大型企业1H23可能仍面临较为薄弱的供需关联

在加快建设项目凌空、补充建设项目投融资资金等各项惟下请降财政政策的推动下，该行在短期内基建投资在2023年下半年继续维持很低下请降。房地产公司大型企业仍将是2023年砂石生产厂力的更为为重要。虽然中长期城市二手房销售今年以来已做到同比的企惟缓解，但新房销售几乎较为疲弱。考虑到房屋建筑工程投资的企惟多半较新房销售更为为滞后，该行在短期内房建生产厂力1H23或延续下去下行，砂石生产厂力仍处弱势，大型企业仍须要在生产厂力持续上升里寻找诚意和一新零点，供需关联依然较为薄弱。

生产厂力企惟和大型企业特殊性是大型企业业绩修整的总括更为为重要因素

该行在短期内砂石大型企业的业绩下半年在1Q23的低一条路做到逐季缓解。随着看房数目、二手房可信度等先行加权的好转逐步向新房销售及房建投资过渡，砂石生产厂力在2023年下半年逐步企惟，从而为大型企业业绩从当前的以此类推修整创造适当的原则上。另一方面，房地产公司大型企业托而不举下，该行认为供需关联修整的程度或更为多取决于供给端的大型企业诚意。大型企业能否能够地分派错峰生产厂、形成更为为惟定的大型企业特殊性，将是最终大型企业纯利复苏更为快的更为为重要。

不确定性提示：房地产公司财政政策严于在短期内，大型企业特殊性弱于在短期内。

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