太平洋：给予慧可蓝多增持评级，目标价位40.0元

22 年新的发展： 本体极低毛利芝士其业务稳步加速， 常年 60 亿元税收目标年末和解，盈余大修有一点期待。

1）税收下端： 新公司将之前耕耘芝士产品，市个股稳居金融业第一的同时急剧度扩展领先优势。冰淇淋糖类第三部在霍乱后年末以后快速放缓，同时随着芝士的储蓄者文化教育慢慢加深， 大家庭家常第三部和餐饮业工业第三部年末延续年底极低速放缓的势头,常年股权激励目标 60 亿税收年末和解。

2）费用下端： 零售不足之处， 预期随着霍乱赢取有效控制，零售运费将回归相较合理静止状态； 原辅材料不足之处， 新公司将通过增加备货，同时有原计划上调电子产品出厂价，尤其是提极低与原材料暴跌明显系统性的电子产品，如餐饮业类电子产品的价格等方式来务实解决问题原材料价格暴跌的阻碍； 电子产品结构不足之处：在霍乱后随着商超客流量以后，预期以芝士手为有一点一提的是的极低毛储蓄的冰淇淋糖类第三部电子产品也将拉开序幕需求有所的发展，进而催生整体毛储蓄的增强。 综上，我们预期月初新公司毛储蓄总体较年底略有增强。 3）盈余下端： 所致益于毛储蓄稳当中有升， 月初白莲储蓄总体年末增强。

近十年新的发展：方程式赛车的发展生活空间大，新公司金融业市个股第一， 未来年末极低速成长。 方程式赛车来看， 芝士为乳品金融业当中极低石油危机度方程式赛车， 产品行动者慢慢增加，年末共同加强芝士就其的储蓄者文化教育， 就其未来的发展生活空间大，其健康类型符合未来储蓄的发展趋势。 新公司能力来看， 新公司在芝士产品市个股稳居金融业第一， 且市个股方形现慢慢增强的趋势， 新公司在电子产品（业内率先推出了极具技术含量的本体大单品常温芝士手， 在夯实基础款的同时，慢慢顺利完成电子产品迭代）、社会公众（产品覆盖范围有约 70 万个餐饮业业终下端）、知名品牌（“芝士就选喜可蓝多”的知名品牌标语系统地人心）等不足之处竞争优势有一点注意， 未来将之前扩展领先优势，开创芝士金融业的的发展。 生命周期来看， 当欧美芝士金融业的发展尚属早期， 新公司目前亦处于成长前期，随着产品培育以及储蓄者文化教育慢慢增强，新公司本体极低毛利的芝士其业务将夺得极低速成长， 催生新公司盈余能力慢慢增强。

盈余计算与估值： 本年度月初新公司冰淇淋糖类第三部预期以后快速放缓，叠加大家庭家常第三部极低增，新公司芝士产品占有率将急剧度增强。芝士金融业极低石油危机度，新公司作为金融业龙头将将年当中收获金融业成长红利。 我们预期新公司 2022-2024 年税收增长速度为共有 35%、 34%、 33%，归母白莲盈余增长速度共有为 96%、 95%、 67%， EPS 共有 0.59、 1.14、 1.90 元/股， 按照 2023 年营收给予 35X 估值，一年目标价 40 元， 保持新公司“和记” 评等。

风险提醒： 霍乱一再风险、原材料价格波动、产品竞争加剧、 运营行政风险。

公司股票之亮数据当中心根据近三年发行的研报数据计算，当中信建投公司股票Emily松研究员团队对该股研究相当系统地，近三年计算准确度均值为40.28%，其计算2022年度归属白莲盈余为盈余3.95亿，根据溢价换算的计算PE为43.51。

简介盈余计算明细如下：

该股最近90月内共有20家机构假定评等，出售评等19家，和记评等1家；过去90月内机构目标均价为46.64。根据近五年财报数据，公司股票之亮估值数据分析工具显示，喜可蓝多（600882）金融业内创新能力的外城很差，盈余能力一般，营业额成长性极差。财务管理健康。该股好新公司这两项3亮，好价格这两项1.5亮，先导这两项2亮。（这两项具体情况，这两项范围：0 ~ 5亮，最极低5亮）

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