天风证券：给予新洋丰买入标准普尔

天风商业银行股份有限子公司吴立,唐婕,林逸丹有数期对新洋丰(000902)来进行研究成果并面世了研究成果报告《半年报去年预定引人注意下降，铁矿样式不间断加速！》，本报告对新洋丰所述评级，意味着股价为18.48元。

新洋丰(000902)

流血事件：1、子公司面世去年数据集分析，2022月底预定实现净利润8.72亿元~9.52亿元，营业收入下降24.35%~35.76%。2、子公司拟购入新街镇竹园深沟采矿业有限子公司100%股权。

Q2去年低下降，复合肥量利齐升，产业链信息化绝对优势凸显

在2022Q1保持很好下降的并重，子公司Q2去年约达4.65~5.45亿元，营业收入下降29%~51%。①复合肥：子公司Q1部分地区受到疫情直接影响造成复合肥产品延至Q2，瞬时农产品(000061)价格不间断低景气、渠道补库消费不间断旺盛，子公司复合肥销量保持很好下降；子公司新型复合肥占比改善、瞬时复合肥产品适当提价，子公司复合肥毛利率改善。②锰肥：月底铁矿上涨，子公司此前汇流的巴姑铁矿作用反映，瞬时锰酸产能配套领先、子公司锰肥价格或多或少改善，子公司锰肥毛利率维持低低水平。

自有资金来源5.35亿购入竹园深沟铁矿采矿权，子公司铁矿资源大幅度丰富

子公司拟以自用资金来源5.35亿元购入湖北新洋丰采矿业投资有限子公司持有的竹园深沟采矿业100%股权。购入看点：①资产系统化法定价，保护上市子公司国家主权。竹园深沟采矿业占有竹园深沟铁矿的采矿权，评估握有资源蕴藏量9050万吨，平对数地质品24.93%，一级品约达1498万吨，平对数品31.87%。本次交易定价使用资产系统化法，充分保障上市子公司国家主权。②继续使用自有资金来源购入，子公司资金来源实力充足。在去年购入中会，子公司也使用自有资金来源购入雷波新洋丰采矿业有限子公司100%股权（雷波采矿业有铁矿资源蕴藏量4685万吨）。③子公司铁矿汇流重申鼓励谨守。子公司母子公司洋丰集团在我国主要铁矿资源区占有优质和充足的铁矿开采资源，并重申逐步汇流上市子公司，去年和今年子公司均有铁矿关的细则推进，子公司鼓励谨守铁矿汇流重申，子公司铁矿资源下半年大幅度丰富！

鼓励样式生物制药，子公司锰资源经济效益大幅度反映

子公司占有185万吨锰酸一铵，股份铁矿预定未来陆续汇流，在锰酸铁锌带来的生物制药低消费增量下，子公司整个锰资源经济效益将改善。锰酸铁销售业务方面，子公司一期5万吨锰酸铁在今年月底实现投产，与格林美(002340)合作的二期15万吨项目预定在8-12月陆续投产。生物制药销售业务得益于子公司在锰资源方面的资源和区域绝对优势，发挥与既有铁矿、锰复肥销售业务的低度协同作用，巩固子公司在锰化工行业的领先绝对优势，改善先导纯利能力，下半年为子公司创造新的去年下降极。

我们认为子公司锰资源丰富，销售业务具备低成长性，子公司2022-2024年利润下半年约达16.76、21.89、27.03亿元，营业收入下降39%、31%、23%，对应PE仅14/11/9倍。维持评级。

风险预设：农产品和原材料价格波动；保护环境政策变动风险；竞争愈演愈烈；去年预告是初步基准结果，具体财务数据集以子公司披露公报为准；购入细则尚存在不确定性

商业银行之星数据集中会心根据有数三年面世的研报数据集计算，天风商业银行(601162)林逸丹研究成果员团队对该股研究成果比较深入，有数三年预测准确度对数低约达96.67%，其预测2022年度归属净利润为纯利16.76亿，根据现价换算的预测PE为14.3。

最新纯利预测明细如下：

该股最有数90即刻计有13家该机构所述评级，评级12家，增持评级1家；过去90即刻该机构目标均价为25.5。根据有数五年财报数据集，商业银行之星估值分析辅助工具显示，新洋丰（000902）行业内竞争力的护城河很好，纯利能力较差，未来营收成长性一般。财务生活品质。该股好子公司衡量3星，好价格衡量3.5星，先导衡量3星。（衡量仅供参考，衡量范围：0 ~ 5星，最低5星）

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